近年來(lái)，雖然新興國(guó)家發(fā)展迅猛，但美國(guó)在全球金融體系中的霸主地位依然無(wú)可動(dòng)搖，其貨幣政策一有風(fēng)吹草動(dòng)，往往就使新興國(guó)家疲于應(yīng)對(duì)。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)今年4月釋放出將逐步削減QE的信號(hào)，全球資金紛紛回流美國(guó)。對(duì)于依靠外部資金來(lái)維持高投資率的新興市場(chǎng)而言，這一資金流向改變帶來(lái)的是融資成本上升和匯率波動(dòng)加劇。為穩(wěn)定本國(guó)金融體系，多個(gè)新興市場(chǎng)在最近幾個(gè)月“忍痛”加息，希望能以此抑制通脹、避免本幣進(jìn)一步貶值，以及減緩資金外流速度。
繼今年7月同日宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，巴西和印度尼西亞兩國(guó)央行上周再度相繼加息。上周三，巴西央行貨幣政策委員會(huì)一致投票決定將基準(zhǔn)利率從8.5%上調(diào)至9.0%，這是巴西自今年4月以來(lái)第4次加息，也是今年以來(lái)第6次加息。隨后一天，印尼央行在召開的特別會(huì)議上，決定上調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至7%。由于此次會(huì)議并非印尼央行的例行貨幣政策會(huì)議，此舉在一定程度上出乎市場(chǎng)意料。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，巴西和印尼連續(xù)加息，一方面是為了應(yīng)對(duì)日益高漲的通脹壓力。數(shù)據(jù)顯示，今年6月，巴西通脹率高達(dá)6.7%，為2012年1月以來(lái)最高漲幅；當(dāng)月的廣義消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)漲幅亦為6.7%，創(chuàng)出自2011年11月以來(lái)最大漲幅。而年初巴西央行設(shè)定的通脹目標(biāo)僅為4.5%，容忍上線則為6.5%。超過20個(gè)月的通脹快速上行對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成損害，并引發(fā)了10年以來(lái)規(guī)模最大的示威游行。雖然該國(guó)8月中旬最新統(tǒng)計(jì)的通貨膨脹率回落至6.15%，但仍處于高位。巴西央行在聲明中表示，“委員會(huì)考慮，這個(gè)決定將能夠幫助通脹維持在下行趨勢(shì)中，并確保這一趨勢(shì)能夠堅(jiān)持到明年�！�
與巴西類似，印尼央行的數(shù)據(jù)顯示，6月該國(guó)通脹率接近5.9%，超過了年初設(shè)定的通脹目標(biāo)，而7月該國(guó)通脹率更是一度觸及8.61%。印尼央行新聞發(fā)言人DifiJohansyah在政策會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上稱，預(yù)計(jì)此次加息將更好地管理通脹預(yù)期，并降低輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)。
除了應(yīng)對(duì)通脹外，維持本幣幣值穩(wěn)定也是巴西和印度加息的原因之一。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，由于近段時(shí)間巴西雷亞爾和印尼盾再度出現(xiàn)一波下跌，截至上周，今年以來(lái)兩國(guó)貨幣對(duì)美元的貶值幅度分別達(dá)到18.7%和13%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著全球貨幣政策逐漸正常化，新興市場(chǎng)還將持續(xù)受到資金回流及本幣匯率下跌的沖擊，通脹壓力也將不斷攀升，因此，未來(lái)繼續(xù)收緊貨幣政策是大概率事件。以巴西為例，根據(jù)該國(guó)央行最新的市場(chǎng)調(diào)查，分析師普遍預(yù)計(jì)巴西基準(zhǔn)利率今年10月將升至9.50%，2014年底前將維持在該水平。巴西央行將在10月9日宣布下一次利率決定。
除了上述兩國(guó)外，印度等國(guó)同樣面臨著通脹上行和本幣走軟的局面，數(shù)據(jù)顯示，上周印度盧比幣值已跌至紀(jì)錄低點(diǎn)，較5月下跌近22%，是今年亞洲表現(xiàn)最差的貨幣。
值得注意的是，盡管加息有助于緩解通脹壓力，并可在一定程度上支撐本幣，但就目前巴西、印尼等國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，這一舉措著實(shí)是不得已而為之。仍以巴西為例，目前該國(guó)的基準(zhǔn)利率水平已經(jīng)超過該國(guó)2012年5月降息后的利率水平，而當(dāng)時(shí)全球資金正在大量涌入巴西。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，去年巴西經(jīng)濟(jì)僅增長(zhǎng)0.9%，而國(guó)際貨幣基金組織
IMF預(yù)測(cè)，巴西今、明兩年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最多只有2.5%和3.2%。業(yè)內(nèi)人士指出，利率提高會(huì)增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)舉債成本，可能進(jìn)一步拖累巴西經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。申銀萬(wàn)國(guó)在今年稍早時(shí)發(fā)布的報(bào)告中提示，新興市場(chǎng)不能一味通過加息來(lái)控通脹，需要轉(zhuǎn)向貨幣總量控制政策，并輔以一系列切實(shí)的產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策和財(cái)政政策來(lái)增加供給、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，方能渡此難關(guān)。
