距離9月份美聯(lián)儲議息會議的召開只剩下一個月時間，市場對美聯(lián)儲何時縮減購債規(guī)模的討論也日益激烈。近日，美國股市和債市劇烈波動，量化寬松（QE）退出行情似乎已開始預演。
退出行情開始預演
隨著美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇和量化寬松政策收益下降，市場對于美聯(lián)儲縮減量化寬松規(guī)模的預期再度升溫。按照既定日程，美聯(lián)儲下一次議息將在9月17日至18日舉行。屆時，美聯(lián)儲主席伯南克將在議息結(jié)束后舉行新聞發(fā)布會，這也是外界認為當局更可能在此次會議上宣布重大舉措的原因之一。
而在近期，多位美聯(lián)儲官員的講話也透露出一絲“退出”的味道。美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，美聯(lián)儲可以通過小規(guī)模調(diào)整，而不是激進地開始縮減每月850億美元的購債規(guī)模，來對沖該舉措的風險。雖然布拉德還沒決定是否支持美聯(lián)儲在9月開始縮減購債規(guī)模，但他的講話依然引人注目，因為這是第一個美聯(lián)儲官員提到可能實施的縮減購債規(guī)模的具體細節(jié)。
投資者對美聯(lián)儲將很快啟動退出的預期升溫，給美國乃至全球金融市場帶來一定程度沖擊。上周五美國股市全線收跌，道指上周大跌2.2%，創(chuàng)下自2012年6月以來的最大單周跌幅。標普500指數(shù)累計下跌2.1%，創(chuàng)下了今年以來最大的單周跌幅。
巴克萊銀行理財部門股市策略總監(jiān)霍布斯表示，美國經(jīng)濟增長動力正在增強，但好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)對投資者來說不一定是好消息，反而會讓市場越來越感到量化寬松退出的臨近。此外，許多機構(gòu)持有的股票已經(jīng)獲得了很高的收益，他們或許認為應該落袋為安。
失寵的美債
除了股市，美國國債市場也風云突變。過去一周里，中長期美國國債收益率出現(xiàn)顯著的上行走勢，其中10年期美債收益率在上周五一度觸及2.86%，創(chuàng)下近兩年以來的新高。隨著美債遭拋售同時出現(xiàn)的是貴金屬重新獲得投資者追捧，白銀價格上周大漲15%，創(chuàng)下自2008年9月以來最大單周漲幅，國際金價回到了美聯(lián)儲主席伯南克首度提及縮減購債時的水平。
此外，最新數(shù)據(jù)顯示，6月外國投資者出售美國長期證券投資資產(chǎn)的規(guī)模連續(xù)兩個月上升，因為外國私營部門投資者出售了創(chuàng)紀錄的美國中長期國債。而美國國債最大的兩個海外持有者中國和日本在6月合計減倉400億美元美債，減倉幅度創(chuàng)下多年新高。
另據(jù)美國商品期貨交易委員會的數(shù)據(jù)，在截至8月13日當周，對沖基金經(jīng)理和其他大型機構(gòu)投資者增持10年期美債期貨凈空頭頭寸至2012年7月以來的最高水平。全球最大的對沖基金B(yǎng)ridgewater在6月底向投資者宣布調(diào)整旗下著名的全天候基金的投資策略，并開始大幅拋售美債。
美國達拉斯聯(lián)儲行長費舍爾表示，美國經(jīng)濟狀況有所改善，國債收益率近日大幅上漲的原因在于市場認識到美聯(lián)儲的量化寬松計劃不會永遠維持下去。他還表示，美聯(lián)儲將在9月份會議上討論美國國債收益率上升所帶來的影響。
過去幾年來，多數(shù)美聯(lián)儲官員一直認為量化寬松是刺激美國經(jīng)濟增長的強有力政策工具。但數(shù)據(jù)顯示，量化寬松對經(jīng)濟增長的影響較為溫和。美國經(jīng)濟學家日前發(fā)布的研究顯示，第二輪量化寬松僅提振美國經(jīng)濟增長0.13個百分點，遠低于研究顯示的0.6個百分點。有市場分析人士表示，美國經(jīng)濟復蘇的勢頭遠超新興市場，目前出現(xiàn)的“股債雙殺”情況是投資者對美聯(lián)儲削減購債規(guī)模的反應，甚至會倒逼美聯(lián)儲加快退出的步伐。
