美國雇主7月放緩了雇聘步伐，但失業(yè)率下降，釋放出的信號好壞不一，這可能讓美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲/FED)對縮減大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施更加謹(jǐn)慎。
勞工部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，7月非農(nóng)就業(yè)崗位增加16.2萬個，為四個月來最小增幅，且遜于分析師預(yù)期。
這一暗淡數(shù)據(jù)強(qiáng)化了關(guān)于就業(yè)市場只是在緩慢從2007-09年的衰退中復(fù)蘇的觀點，并對金融市場造成打壓。
同時，就業(yè)人口增幅足以推動失業(yè)率降至7.4%，為2008年12月來最低。
不過，報告細(xì)節(jié)讓失業(yè)率的下降顯得不那么光彩奪目，并且讓人質(zhì)疑經(jīng)濟(jì)改善程度是否足夠讓美聯(lián)儲在9月開始縮減購債規(guī)模。
實際上，數(shù)家華爾街銀行已將對美聯(lián)儲縮減刺激計劃的預(yù)估時間從9月推遲到年底。
失業(yè)率下降的部分原因在于美國勞動力人口出現(xiàn)萎縮。勞動力人口僅包括擁有工作或積極尋找工作的人，當(dāng)更多工人退休或去上學(xué)，勞動力規(guī)模就會減少；但是當(dāng)人們放棄尋找工作，勞動力也會縮減。
美國7月每周平均工時縮短，且平均時薪下降，這也讓就業(yè)報告喪失一些光彩。對于將來的消費者支出而言，這并非好兆頭。建筑行業(yè)當(dāng)月裁減了6,000個工作崗位。
政府還公布，5月和6月新增就業(yè)崗位較前值下修2.6萬個。
**美聯(lián)儲政策前景**
就業(yè)報告較暗淡的一面主導(dǎo)了市場交投方向。
美國公債收益率(殖利率)周五大幅下跌，暗示投資者不那么確信美聯(lián)儲將很快開始縮減購債規(guī)模。美國股市基本持平。
路透在就業(yè)數(shù)據(jù)公布后進(jìn)行的調(diào)查顯示，與一個月前相比，預(yù)期美聯(lián)儲9月開始縮減購債的美國初級交易商數(shù)量減少。
18家初級交易商中，九家預(yù)計美聯(lián)儲9月開始縮減購債，兩家預(yù)計10月開始，五家認(rèn)為12月開始，一家預(yù)計在2013年第四季，剩下一家預(yù)計在2014年第一季。
7月5日進(jìn)行的類似調(diào)查中，17家初級交易商中有11家預(yù)計會在9月放緩購債步伐，三家認(rèn)為會在10月，只有兩家預(yù)期在12月，還有一家認(rèn)為會在2014年第一季。
“今天過后，我堅決認(rèn)為是12月而非9月，”Daiwa Securities America首席分析師Michael Moran說。
“今天的數(shù)據(jù)不一定降低了9月開始削減購債的可能性，但肯定不會是若就業(yè)數(shù)據(jù)更強(qiáng)勁則強(qiáng)化這種可能性的情況，”瑞士信貸駐紐約的美國分析師Dana Saporta表示。
美國圣路易斯聯(lián)儲總裁布拉德周五稱，美聯(lián)儲不應(yīng)設(shè)定縮減購債的時間表，需要看到更多數(shù)據(jù)再決定縮減購債。 待續(xù)
周五公布的其他數(shù)據(jù)顯示通脹壓力略微增強(qiáng)。商務(wù)部公布，6月核心PCE物價指數(shù)較上年同期增長1.2%。
美聯(lián)儲擔(dān)心，極低的通脹率可能讓消費者有更多理由推遲購買，從而損及經(jīng)濟(jì)。這種擔(dān)憂或?qū)⒌玫揭恍┚徑狻?/p>
雇聘步伐至少看起來保持穩(wěn)定，也可能讓決策者感到寬慰。過去一年，失業(yè)率已經(jīng)累計下降0.8個百分點。
**結(jié)構(gòu)性問題**
除了報告對政策的影響外，更深層次的問題在于，考慮到經(jīng)濟(jì)增長疲弱，就業(yè)崗位增加速度能否持續(xù)。
美國第上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比成長年率僅為1.4%，低于上年同期的2.5%。
多數(shù)分析師預(yù)計，今年下半年GDP增長將加速，目前的雇聘趨勢更有可能繼續(xù)下去。
但在產(chǎn)出疲弱的同時失業(yè)率卻穩(wěn)步下降，這一事實可能預(yù)示著一種可怕的可能性：美國經(jīng)濟(jì)成長潛能或許已經(jīng)減弱。
這或?qū)⒁馕吨鴦?chuàng)造就業(yè)所需的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出減少，但長期來看收入增長將放緩。這種可能的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變令分析師和投資者倍感憂慮。
周五的就業(yè)報告或?qū)⒓又剡@種擔(dān)憂。7月每周平均工時縮短至34.4小時，且平均時薪較前月下降0.1%。
“就業(yè)市場仍然陷于危險狀態(tài)，”紐約LandColt Capital的合伙人ToddSchoenberger說。
