德國(guó)經(jīng)濟(jì)將從冬季的疲態(tài)中反彈，但勢(shì)頭仍將遠(yuǎn)遜于前些年較高的增長(zhǎng)速度，因歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退且全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩打壓了出口和投資。
另外德國(guó)還受到國(guó)內(nèi)問(wèn)題的制約。9月大選會(huì)推舉出怎樣立場(chǎng)的政府上臺(tái)帶來(lái)了不確定性，德國(guó)總理默克爾宣布放棄核能的政策以來(lái)，外國(guó)投資者對(duì)于過(guò)度監(jiān)管和德國(guó)未來(lái)能源結(jié)構(gòu)感到憂慮。
長(zhǎng)久以來(lái)，德國(guó)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)表現(xiàn)出了韌性，但去年第四季德國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)出現(xiàn)萎縮，而今年第一季僅小幅增長(zhǎng)。
德國(guó)央行本周表示，該國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在第二季穩(wěn)步反彈。建筑業(yè)在經(jīng)歷嚴(yán)冬之后料將回暖，另外受益于失業(yè)率較低、薪資上漲及利率較低，民間消費(fèi)將增長(zhǎng)。
但是即便政府預(yù)計(jì)2013年德國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.5%，但分析師們對(duì)德國(guó)企業(yè)短期內(nèi)將開(kāi)始大舉投資仍持懷疑態(tài)度。
“現(xiàn)在沒(méi)人預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁增長(zhǎng)，特別是在第一季經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不那么振奮人心的情況下，”德國(guó)經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)(German Council of Economic Experts)主席Christoph Schmidt表示。
“貿(mào)易的貢獻(xiàn)將不會(huì)太大，甚至可能會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，因此就要看內(nèi)需了，”Schmidt稱，“民間消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，但投資受限，關(guān)鍵問(wèn)題在于二者何時(shí)增長(zhǎng)及增幅如何�！�
德國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)羅斯勒給出了樂(lè)觀的預(yù)期。他對(duì)路透表示，“經(jīng)濟(jì)的正面成長(zhǎng)之勢(shì)將延續(xù)”，而且投資將重振。
經(jīng)濟(jì)智庫(kù)Ifo周五公布的調(diào)查顯示，德國(guó)5月IFO企業(yè)景氣判斷指數(shù)升至105.7。德國(guó)智庫(kù)Ifo經(jīng)濟(jì)學(xué)家沃拉博(Klaus Wohlrabe)周五對(duì)路透稱，受建筑活動(dòng)“大幅”回暖相助，第二季德國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)會(huì)有很大增幅。
但這將起到短暫性的效應(yīng)。德國(guó)工商聯(lián)會(huì)(DIHK)將今年經(jīng)濟(jì)增幅預(yù)估從0.7%調(diào)降至0.3%，指稱擔(dān)心出口增長(zhǎng)勢(shì)頭將不及預(yù)期般強(qiáng)勁。
**投資延遲**
資本投資的勢(shì)頭是否強(qiáng)勁亦取決于全球市場(chǎng)，因?yàn)榈聡?guó)工業(yè)大多以出口為導(dǎo)向。
例如，全球最大的合成橡膠生產(chǎn)商朗盛削減了2013年的投資預(yù)算，因?yàn)闅W洲的汽車輪胎市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱。
“沒(méi)有了出口，德國(guó)經(jīng)濟(jì)...就像跑車沒(méi)有了六檔變速，”ING分析師Carsten Brzeski表示。
中國(guó)等快速成長(zhǎng)新興市場(chǎng)對(duì)德國(guó)商品的需求，略為彌補(bǔ)了歐洲方面的需求。但全球放緩和疲弱日?qǐng)A，也澆熄了這點(diǎn)微弱的希望。
第一季德國(guó)對(duì)歐盟以外國(guó)家的出口較上年同期減少0.2%。對(duì)歐元區(qū)出口減少3.9%。在此同時(shí)，日本出口則強(qiáng)勁增長(zhǎng)，因日本新政府提倡擴(kuò)張性的注資措施。
“日?qǐng)A自9月以來(lái)已貶值24%，而在同一期間，歐元?jiǎng)t沒(méi)有變動(dòng)，這對(duì)日?qǐng)A來(lái)說(shuō)是很大的優(yōu)勢(shì)，而日本和德國(guó)的強(qiáng)項(xiàng)是在類似的領(lǐng)域，”Berenberg Bank的分析師Christian Schulz稱。
Ifo資深經(jīng)濟(jì)分析師Kai Carstensen預(yù)期第二季投資略微升溫，因塞浦路斯銀行業(yè)危機(jī)解除，且意大利新政府走馬上任。
但政府顧問(wèn)Schmidt表示，只有在企業(yè)更具信心時(shí)，投資才會(huì)大幅增加，而唯有在歐元區(qū)危機(jī)有全面性的解決方案時(shí)，企業(yè)信心才會(huì)上升。
**國(guó)內(nèi)問(wèn)題**
中期而言，在德國(guó)總理默克爾決定從核能轉(zhuǎn)移至綠色能源后，政府并未提出因應(yīng)能源價(jià)格上揚(yáng)的規(guī)劃，這點(diǎn)也抑制了投資。
德國(guó)的美國(guó)商會(huì)所訪問(wèn)的美國(guó)企業(yè)警告稱，能源價(jià)格上揚(yáng)，使得他們對(duì)投資保持審慎。他們也對(duì)官僚和過(guò)度監(jiān)管提出批評(píng)，有85%的企業(yè)稱，德國(guó)需要改革，以提高其在全球的競(jìng)爭(zhēng)力。
德國(guó)甫開(kāi)放了巴士業(yè)務(wù)，此前有數(shù)十年的時(shí)間一直都禁止提供長(zhǎng)途巴士服務(wù)，以保護(hù)國(guó)有鐵道業(yè)者Deutsche Bahn的利益。
不確定性的另一個(gè)起因，是中左派反對(duì)黨的“富人課以重稅”(soak-the-rich)的競(jìng)選訴求，盡管領(lǐng)導(dǎo)親企業(yè)自由民主黨的梅克爾在9月選舉后仍料繼續(xù)擔(dān)任總理。
另一政府經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)Lars Feld表示，在歐洲鄰國(guó)正進(jìn)行改革提升競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，德國(guó)也不應(yīng)犧牲了自身的競(jìng)爭(zhēng)力。
“關(guān)于這類大規(guī)模加稅的討論，已經(jīng)讓投資踩煞車，”他說(shuō)。
經(jīng)濟(jì)分析師就對(duì)于經(jīng)濟(jì)太過(guò)悲觀提出警告。德國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在獲取2003-2005年結(jié)構(gòu)性改革的成果，而歐元區(qū)其他經(jīng)濟(jì)才剛開(kāi)始要追趕。
根據(jù)Markit的Tim Moore，德國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較危機(jī)前水準(zhǔn)高出1.3%，這是其他歐元區(qū)國(guó)家和英國(guó)夢(mèng)寐以求的成就。
第一季推動(dòng)成長(zhǎng)的唯一因素--民間消費(fèi)是主要亮點(diǎn)，這對(duì)歐洲鄰國(guó)來(lái)說(shuō)是好消息，因?yàn)檫@意味著德國(guó)會(huì)增加進(jìn)口。
德國(guó)6月消費(fèi)者信心升至2007年9月以來(lái)最高，工會(huì)協(xié)商今年平均加薪3%，遠(yuǎn)高于1.2%的通脹率。
超市、電器行、百貨公司運(yùn)營(yíng)商麥德龍(Metro)表示，該公司第一季業(yè)績(jī)的亮點(diǎn)就在德國(guó)。
盡管如此，除非經(jīng)濟(jì)重新平衡，而非只仰賴出口，否則國(guó)內(nèi)需求能帶動(dòng)成長(zhǎng)的幅度非常有限。
“德國(guó)還需要更多的努力，來(lái)激發(fā)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的活力，”經(jīng)濟(jì)合作暨發(fā)展組織(OECD)的Andreas Woergoetter稱。“德國(guó)可以在服務(wù)業(yè)法規(guī)松綁方面做得更多。”
“如果實(shí)現(xiàn)了，長(zhǎng)期而言我們認(rèn)為不只出口領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)其他領(lǐng)域也會(huì)吸引投資，”他說(shuō)。“這會(huì)進(jìn)一步協(xié)助增長(zhǎng)...進(jìn)一步協(xié)助歐元區(qū)重新取得平衡。”
