國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn),但美元高位不利大宗商品走強(qiáng)
雖然上半年經(jīng)歷了英國(guó)退歐這樣的黑天鵝事件,但歐洲經(jīng)濟(jì)并未遭遇重創(chuàng),而是保持了緩步復(fù)蘇的態(tài)勢(shì),美國(guó)則是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)均有明顯好轉(zhuǎn)。英國(guó)退歐成真使得年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息概率大幅下滑,但同時(shí)給英鎊和歐元帶來(lái)巨大的貶值壓力,相較之下美元的避險(xiǎn)屬性得到凸顯,被動(dòng)性升值已有浮現(xiàn)。由于英國(guó)正式退歐還有很復(fù)雜的流程要走,退歐可能成為長(zhǎng)期影響因素。因此無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)加息與否,下半年美元維持高位都是大概率事件,從而不利于大宗商品的走強(qiáng)。
從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看,第二季度GDP增速平穩(wěn),經(jīng)濟(jì)也遏制住了下滑勢(shì)頭。6月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.2%,比5月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn);1-6月份,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)6.0%,增速比一季度加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。此外,1-6月份,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資46631億元,同比名義增長(zhǎng)6.1%;其中,房屋新開(kāi)工面積77537萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)14.9%;全國(guó)商品房銷售面積64302萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)27.9%。1-6月份,全國(guó)固定資產(chǎn)投資258360億元,同比名義增長(zhǎng)9%。房地產(chǎn)、基建的發(fā)展對(duì)于國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)有著積極的推動(dòng)作用。
天氣和割膠情緒影響,國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)偏緊
從產(chǎn)區(qū)來(lái)看,低迷的膠價(jià)令膠農(nóng)收入銳減,膠園棄割、棄管現(xiàn)象嚴(yán)重,據(jù)了解,海南民營(yíng)膠園六成以上棄割。而目前國(guó)內(nèi)原料依然并不充足,雨水較多影響割膠,原料價(jià)格居高。而泰國(guó)東北部進(jìn)入7月以來(lái)連續(xù)暴雨導(dǎo)致割膠緩慢,原料緊缺。泰國(guó)農(nóng)合部決定將在此時(shí)有序釋放庫(kù)存橡膠,減少政府膠農(nóng)和壓力,泰國(guó)橡膠委員會(huì)表示今年全年泰國(guó)橡膠產(chǎn)量將減產(chǎn)20%,其它產(chǎn)膠國(guó)也有5%-10%的減產(chǎn),其原因主要是橡膠價(jià)格的持續(xù)低迷使得膠農(nóng)棄割或者尋找其它工作彌補(bǔ)生活,還有遭遇自然蟲(chóng)災(zāi)和連續(xù)暴雨,最后有些生產(chǎn)工廠無(wú)力承擔(dān)低于成本的生產(chǎn),無(wú)力償還銀行貸款而關(guān)閉。而隨著原料的走低,部分加工廠加工利潤(rùn)有所修復(fù),但因原料整體仍未大幅上量,賣貨積極性依然不高。
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,產(chǎn)區(qū)供應(yīng)的緊張也源自上半年天膠主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量的整體不足。ANRPC報(bào)告顯示,2016年上半年受割膠下滑影響,主產(chǎn)國(guó)天膠產(chǎn)量同比下降0.3%,主要是中國(guó)降12%,馬來(lái)西亞降3.8%,印度降3%,印尼微降0.3%所致。不過(guò),泰國(guó)、越南分別有1%和5.3%的增長(zhǎng)。報(bào)告預(yù)估今年前9個(gè)月,天膠產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)0.7%的增長(zhǎng),全年約增1%。數(shù)據(jù)顯示,雖然上半年?yáng)|南亞國(guó)家天膠消費(fèi)增長(zhǎng)5.8%,全年亦有2.9%的增幅,但預(yù)計(jì)全年進(jìn)口同比下降11.2%,主要進(jìn)口國(guó)下半年的局勢(shì)或許比較令人擔(dān)憂。
青島保稅區(qū)去庫(kù)存節(jié)奏不變,交易所庫(kù)存繼續(xù)創(chuàng)新高
7月14日,一則關(guān)于進(jìn)口混合膠暫停通關(guān)的消息推動(dòng)滬膠走強(qiáng)。該事件的起因主要是廣州黃埔海關(guān)發(fā)現(xiàn)有標(biāo)膠冒用混合膠偷稅報(bào)關(guān),隨后引發(fā)其他海關(guān)加大對(duì)混合膠通關(guān)的檢查力度。由于通常進(jìn)口混合膠市場(chǎng)價(jià)格多低于國(guó)產(chǎn)全乳膠價(jià)格,且進(jìn)口混合膠與國(guó)產(chǎn)全乳膠在產(chǎn)品生產(chǎn)中用途、性能等方面上相差不大,因此對(duì)下游工廠接盤更具有吸引力,極大地阻礙了國(guó)產(chǎn)膠的流通。目前來(lái)看,混合膠事件仍撲朔迷離,成為多頭炒作的理由,同時(shí)也成為近期市場(chǎng)的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素。
由于海外原料偏緊局面仍無(wú)有效改善,青島保稅區(qū)貨源受到青睞,現(xiàn)貨整體繼續(xù)倒掛,呈現(xiàn)持續(xù)流出狀態(tài)。截至7月中旬,青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存較6月底下跌8.79%至17.73萬(wàn)噸。其中,天然橡膠庫(kù)存下降較快,下跌13.8%至13.07萬(wàn)噸;合成橡膠庫(kù)存由于丁苯膠的增多,總量增加,上漲10.7%至4.12萬(wàn)噸。此外,煙片膠庫(kù)存小減,混合膠庫(kù)存止降反升,復(fù)合膠、順丁膠庫(kù)存幾無(wú)變化。從進(jìn)口情況來(lái)看,六月份國(guó)內(nèi)橡膠進(jìn)口量有所下滑。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)2016年6月天然橡膠(包括膠乳)進(jìn)口量為152,338噸,環(huán)比降21%,比去年同期降2%;6月合成橡膠(包括膠乳)進(jìn)口262,545噸,環(huán)比降3%,同比增52%。而港口價(jià)格的倒掛,也成為6月份天然橡膠進(jìn)口減少的主要原因。
國(guó)內(nèi)輪胎出口增速下降,重卡銷量表現(xiàn)較好
從國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)來(lái)看,目前開(kāi)工整體依然維持較高水平。截止7月22日當(dāng)周,山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率71.5%,國(guó)內(nèi)半鋼企業(yè)開(kāi)工72.82%。下游輪胎廠樣本企業(yè)開(kāi)工率保持在七成以上,與去年同期相比基本持平,出口印度市場(chǎng)訂單情況較好支撐開(kāi)工保持穩(wěn)定。相比之下,南方雨水對(duì)內(nèi)銷有影響,配套季節(jié)性進(jìn)一步凸顯,配套市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入需求淡季,這也導(dǎo)致部分工廠成品庫(kù)存上升至20-40天水平。
不過(guò),從整體出口數(shù)據(jù)來(lái)看,今年1-6月,中國(guó)輪胎出口同比增長(zhǎng)1.8%,但在經(jīng)過(guò)3-5月的連續(xù)增長(zhǎng)之后,6月出現(xiàn)了同、環(huán)比雙降,其中環(huán)比下降6%,同比下降1.6%。同比來(lái)看,美國(guó)市場(chǎng)大跌40%,拖累整體出口增速,今年上半年出口美國(guó)總量同比下滑了11.7%。倘若國(guó)內(nèi)輪胎出口增速繼續(xù)下降,將使得后期輪胎廠開(kāi)工出現(xiàn)明顯下降。
從終端需求來(lái)看,進(jìn)入2016年以來(lái),隨著公路物流市場(chǎng)的小幅增長(zhǎng)和房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資的上揚(yáng),重卡市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢(shì),連續(xù)五個(gè)月都保持了同比增長(zhǎng),而且增幅在兩位數(shù)。數(shù)據(jù)顯示,今年6月份,國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)共約銷售各類車輛5.7萬(wàn)輛,比去年同期的50273輛增長(zhǎng)13%,環(huán)比今年5月下降12%。上半年國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)銷售量達(dá)到33.79萬(wàn)輛,比去年上半年的295489輛增長(zhǎng)14%,凈增量達(dá)到4.2萬(wàn)輛。上半年的持續(xù)增長(zhǎng),為7-9月三季度的繼續(xù)增長(zhǎng)奠定了良好基礎(chǔ)。
整體來(lái)看,貨幣的寬松、資金的主導(dǎo)、暫時(shí)供應(yīng)的緊張和下游開(kāi)工的持續(xù)良好令當(dāng)前天膠價(jià)格整體呈現(xiàn)明顯的抵抗性特征,而海外的供應(yīng)增加還沒(méi)有充分體現(xiàn),暫不支持現(xiàn)貨進(jìn)一步的大幅走低,在海外原料大批上量之前,天然橡膠整體料延續(xù)反彈走勢(shì)。但目前正值下游需求淡季,供應(yīng)端壓力雖尚未顯現(xiàn),但后市原料產(chǎn)出將逐漸增多;基本面本質(zhì)依舊偏弱,反彈空間有限。