上周泰國(guó)收儲(chǔ)及復(fù)合膠新標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行對(duì)滬膠有利好支撐，但由于需求環(huán)境未有明顯的改善，滬膠上漲的動(dòng)能明顯不足，滬膠整體呈震蕩走勢(shì)，運(yùn)行區(qū)間在13000-13500點(diǎn)左右。從外圍消息來看，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束QE，美國(guó)第三季度GDP好于預(yù)期，大宗商品及股指均有不同程度的下行，市場(chǎng)未來面仍有壓力。截至周五收盤時(shí)，1501合約收于13310點(diǎn)，較上周末下跌65點(diǎn)，跌幅0.49%。
目前滬膠走勢(shì)相對(duì)糾結(jié)，分析多空籌碼都有一定邏輯，多頭方面：1、國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存大幅走低，合約1501可交割的貨不多，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)壓貨顯現(xiàn)，市場(chǎng)前期傳言的國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)有一定概率。2、市場(chǎng)前期預(yù)期國(guó)內(nèi)部分企業(yè)將接受國(guó)外21萬(wàn)噸橡膠，如果確定屬實(shí)，那么間接意味著企業(yè)預(yù)期后期偏樂觀。3、前期大幅下跌后，悲觀情緒有一定錯(cuò)殺行情，利空在前期12000有釋放。
而空頭的邏輯在于：1、11-01的價(jià)差結(jié)構(gòu)，升水過多。2、期貨上漲，復(fù)合膠、美金膠還是有套利空間。3、國(guó)內(nèi)下游輪胎廠需求逐步減弱，這對(duì)于整體價(jià)格來說形成重要壓制。
而宏觀方面：1、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，而國(guó)家也不斷出臺(tái)刺激政策維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，如定向資金放水及房地產(chǎn)政策的放開。2、國(guó)內(nèi)近兩年進(jìn)行反貪后，市場(chǎng)對(duì)國(guó)家發(fā)展信心提振，預(yù)期未來將會(huì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)為首。
總體來看，筆者認(rèn)為，短期促使滬膠形成上漲行情的條件并不充分，而下跌動(dòng)能也相對(duì)不足，但隨著11月合約交割期的日益臨近，滬膠可能面臨回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，上方01合約關(guān)注13800壓力，下方關(guān)注12900支撐。操作上，可逢高輕倉(cāng)試空為主。
