上周天膠期貨市場放量走低，1409合約進(jìn)入交割周期，創(chuàng)出年內(nèi)新低，最低探至13000附近。主產(chǎn)國也進(jìn)入割膠旺季，煙片膠逐步釋放，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、泰國拋儲(chǔ)傳聞的影響下，滬膠、日膠承壓下行。目前泰國雨水趨于正常，產(chǎn)區(qū)割膠情況基本恢復(fù)，原料供應(yīng)情況有所緩解，然而受到下游終端需求疲軟的拖累，工廠生產(chǎn)積極性不高，膠水市場報(bào)價(jià)窄幅下滑。截止周五，滬膠主力合約收盤于14855元/噸，較上周四跌675元/噸，跌幅4.37%。
由于庫存消化緩慢以及對后期橡膠供應(yīng)逐漸增加的擔(dān)憂，泰國政府原計(jì)劃銷售十萬噸國儲(chǔ)橡膠，進(jìn)一步打壓市場膠價(jià)。上周泰標(biāo)20#報(bào)價(jià)1670-1700美元/噸，泰、馬標(biāo)船貨價(jià)格在1650-1660美元/噸，泰、馬復(fù)合膠成交價(jià)格在1670-1680美元/噸，煙片膠成交價(jià)格在1850美元/噸附近。目前煙片價(jià)格與1501合約存在套利拋貨，1409合約與復(fù)合膠也回歸至1000以內(nèi)，部分3L膠報(bào)價(jià)已經(jīng)高于09合約價(jià)格，期貨市場價(jià)格逐步向現(xiàn)貨價(jià)格回歸，后期或有一定消費(fèi)市場，下游企業(yè)或有接貨意向。而煙片膠和STR20價(jià)差也得到一定回歸，主要由于目前印尼處于落葉期，價(jià)格相對堅(jiān)挺，而泰國供應(yīng)釋放明顯，導(dǎo)致價(jià)差快速回歸。
后期從供應(yīng)情況來看，14年全乳新膠國內(nèi)供應(yīng)依舊不多，隨著期貨的大幅下滑，13年全乳價(jià)格較低，流通
現(xiàn)貨市場及倉單貨源均未見2014年新膠的報(bào)盤，1501合約的壓力相對較輕，青島保稅區(qū)橡膠總庫存已跌破25萬噸，庫存繼續(xù)回落。另一方面市場傳聞，上期所或?qū)ο鹉z倉儲(chǔ)費(fèi)用有所調(diào)整，但此事并未有官方消息的確定，猜測分析來看，若上調(diào)費(fèi)用，或?qū)Χ囝^有利，否則反之。
上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也差于預(yù)期，中國7月金融機(jī)構(gòu)外匯占款扭轉(zhuǎn)了6月的負(fù)增長態(tài)勢。7月份用電量同比增速回落。目前46個(gè)實(shí)施限購政策的城市中，已經(jīng)有37個(gè)城市在各種層面放松限購。面對全國樓市庫存不斷升溫，各地樓市飄搖，后期退出限購似乎是大勢所趨。政府保底的意圖相對比較明顯，鐵路等基建措施也將逐步釋放需求。
在1409為交割之前，滬膠仍存下滑的空間，1409合約可能會(huì)跌破13000點(diǎn)繼續(xù)向下同步復(fù)合膠價(jià)格12500，而1501合約可能受拖累至14500點(diǎn)附近，但整體空間也相對有限。前期空單已經(jīng)全部止盈離場，短期建議觀望，不可貿(mào)然抄底或追空操作。
