國內(nèi)資金面緊張態(tài)勢(shì)加劇誘發(fā)下游輪胎貿(mào)易商節(jié)前備貨心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，終端采購力度匱乏直接導(dǎo)致目前中國橡膠社會(huì)顯性庫存持續(xù)攀升。福無雙至禍不單行，在最大消費(fèi)國需求動(dòng)力日顯衰竭征兆的同時(shí)，最大產(chǎn)膠國泰國又爆發(fā)出政治動(dòng)亂。面對(duì)多重不利因素壓迫，滬膠期貨在跨入新年后未能扭轉(zhuǎn)此前跌勢(shì)，近17日交易日內(nèi)，滬膠期貨空頭連續(xù)“破關(guān)斬將”，勢(shì)不可擋，而多頭卻“兵敗如山倒”，節(jié)節(jié)失利。截至昨日收盤時(shí)，滬膠1405合約期價(jià)失守17000元/噸整數(shù)關(guān)口，刷新09年9月以來新低。在內(nèi)外負(fù)面因素疊加下，筆者認(rèn)為后期滬膠跌勢(shì)難止，仍有繼續(xù)下探16000元/噸的可能。
跨年后國內(nèi)資金面緊張態(tài)勢(shì)仍未改觀
盡管當(dāng)下已然跨年，但國內(nèi)資金面趨緊態(tài)勢(shì)卻仍未獲得顯著改善，反而有越演越烈的趨勢(shì)。據(jù)顯示，一方面，國內(nèi)銀行已于昨日補(bǔ)繳了大量存款準(zhǔn)備金，同時(shí)1月中旬還要應(yīng)付財(cái)政存款集中上繳的考驗(yàn)，而在1月下旬也將迎來春節(jié)現(xiàn)金備付的流動(dòng)性沖擊；另一方面，1月8日開始國內(nèi)新股IPO重新開閘，目前已有8家上市公司累計(jì)將募集34億元，初步預(yù)計(jì)會(huì)在短期內(nèi)影響資金量累計(jì)達(dá)千億元左右。在社會(huì)存量資金面臨多重“抽血”的威脅下，央行“輸血”態(tài)度卻依然保持冷漠。據(jù)了解，本周央行仍舊暫停逆回購操作，而直接造成的后果便是本周一國內(nèi)商品和股市雙雙重挫，“貧血”效應(yīng)尤為明顯，其中滬膠和期指分別成為商品期貨和金融期貨的領(lǐng)跌品種。
今年難現(xiàn)節(jié)前輪胎商大規(guī)模備貨景象
受制于社會(huì)資金面趨緊因素，截至目前，山東地區(qū)輪胎制造商和貿(mào)易商均未啟動(dòng)大規(guī)模原材料備貨行為。筆者從國內(nèi)幾家大型輪胎企業(yè)處了解到，由于市場(chǎng)對(duì)天膠后市看跌預(yù)期較為強(qiáng)烈，加之當(dāng)下企業(yè)現(xiàn)金流比較緊張。出于安全經(jīng)營的角度出發(fā)，企業(yè)主一改往年節(jié)前大規(guī)模備貨操作轉(zhuǎn)而維持按需采購的節(jié)奏。不但輪胎制造商們?cè)趯?duì)待原材料采購上保持謹(jǐn)慎心態(tài)，就連貿(mào)易商們也懷有同樣的心思。終端需求力量衰竭直接導(dǎo)致橡膠社會(huì)庫存持續(xù)攀升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月31日，青島保稅區(qū)橡膠庫存再度增加0.8萬噸至29.07萬噸，其中天膠庫存增加1.14萬噸至15.94萬噸。而在上期所天膠庫存方面，截至1月3日當(dāng)周滬膠期貨庫存超過2008年高點(diǎn)，達(dá)到176027噸，而注冊(cè)倉單亦刷新近9年新高，攀升至129290噸。高庫存現(xiàn)狀不但凸顯今年下游輪胎制造商和貿(mào)易商放棄節(jié)前備貨之舉，而且也壓得滬膠期價(jià)只能維持單邊尋底姿態(tài)。
泰國內(nèi)亂局勢(shì)將趨于失控
因不滿英拉政府的執(zhí)政能力，2013年以來，泰國爆發(fā)了多次示威游行活動(dòng)，其中因天膠價(jià)格持續(xù)低迷而導(dǎo)致的反政府活動(dòng)尤為突出。泰國反對(duì)派利用多數(shù)膠農(nóng)的不滿情緒，于近期揚(yáng)言，將在1月13日向總理英拉發(fā)起“總攻”，逼迫其主動(dòng)下臺(tái)，并表示會(huì)“占領(lǐng)曼谷”。泰國軍方表態(tài)，不排除出手干預(yù)的可能。市場(chǎng)擔(dān)憂泰國會(huì)因此陷入長期政治動(dòng)亂，而眼下局勢(shì)似有失控苗頭。
內(nèi)亂已經(jīng)導(dǎo)致泰國金融市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌，新年第二天，該國股市和匯市在開市后便雙雙走低。其中泰國證券交易所股指1月2日重挫5.2%，過去一年累計(jì)跌幅為6.7%。與股市同步，泰銖對(duì)美元1月3日下滑至32.98泰銖對(duì)1美元，成為自2010年2月份以來的最低值。受兩市暴跌的拖累，該國天膠原料價(jià)格也出現(xiàn)大幅回落，多個(gè)橡膠現(xiàn)貨交易所一度關(guān)市。
筆者認(rèn)為，在內(nèi)外部因素疊加下，未來天膠供需格局面臨進(jìn)一步失衡的可能，而滬膠跌勢(shì)也恐難止步。
