1.去庫存化過程或?qū)簳r(shí)停止，庫存下降速度越來越慢，天然膠反而呈現(xiàn)增長狀態(tài)。從本周庫存情況來看，非常符合我們之前的判斷。
2。預(yù)計(jì)輪胎廠計(jì)開工率不會(huì)下降很多，但成品庫存或?qū)⒅鸩缴仙�。在原料庫存并不低的情況下，下游難以形成大量采購。
3.國儲(chǔ)第二輪競(jìng)拍煙片膠收儲(chǔ)，計(jì)劃11.8萬噸，成交4.2萬噸，流拍7.6萬噸，成交價(jià)在20300左右，但剔除費(fèi)用折算凈價(jià)在2500美元。我們認(rèn)為流拍的主要原因是價(jià)格因素。1-9月國內(nèi)進(jìn)口煙片20萬噸，兩次煙片成交10萬噸，市場(chǎng)上預(yù)計(jì)貨源較少，2500美元的價(jià)格進(jìn)口交儲(chǔ)毫無利潤可言，因而流拍。
從兩次國儲(chǔ)行為來看，透露兩個(gè)信息：1、收儲(chǔ)數(shù)量目標(biāo)巨大，20萬噸以上可能不是傳言，國儲(chǔ)收儲(chǔ)量不足會(huì)繼續(xù)考慮提高價(jià)格或者改收全乳膠。2、國儲(chǔ)不是慈善機(jī)構(gòu)，今年收儲(chǔ)價(jià)格不會(huì)高于市場(chǎng)價(jià)，隨行就市。因而期待收儲(chǔ)價(jià)給市場(chǎng)帶來利好可能性較低，但從收儲(chǔ)量來看，及時(shí)是十萬噸，也已經(jīng)在改變國內(nèi)供需平衡表，改善供需矛盾。
4、目前泰國中部原料旺季來臨，雨水減少，工廠實(shí)際采購價(jià)比報(bào)價(jià)略低，工廠原料備貨迎接來年停割期。南部原料旺季也即將來臨。預(yù)計(jì)今年泰國東北部停割期將提前。
5、11年歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，12月及1月上漲概率在90%以上，且季節(jié)性指數(shù)明顯高于其他月份。11月歷史下跌概率較大。
6.船貨價(jià)格低端報(bào)價(jià)無，期貨跌破前低，船貨價(jià)格維持2370附近，期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步修復(fù)。此輪滬膠下跌的意義更多在于修復(fù)價(jià)差，而不是方向引導(dǎo)。關(guān)注美金膠價(jià)格走勢(shì)，是否能在2350處得到支撐。
7.供需格局矛盾緩解，1-10月全球供應(yīng)僅增加12萬噸，（25萬噸，anrpc)大幅低于預(yù)期，國內(nèi)收儲(chǔ)10萬噸也將逐步改善國內(nèi)供應(yīng)過多的事實(shí)。關(guān)注滬膠與美金膠價(jià)差修復(fù)后的方向選擇。11月份利空仍然偏多，下游開工降低、保稅區(qū)去庫存化暫時(shí)放緩或中斷，關(guān)注11月底或者12月初工廠備貨進(jìn)展，不對(duì)橡膠有過多下跌空間預(yù)期，維持未來震蕩重心上移預(yù)期。
