戰(zhàn)略性布局車用尿素,產(chǎn)品附加值進(jìn)一步提升。車用尿素用于柴油機(jī)來(lái)減少氮氧化物和PM排放,公司提前布局車用尿素的研發(fā)及實(shí)際運(yùn)營(yíng)投入,目前擁有車用尿素2項(xiàng)氮氧化物還原劑生產(chǎn)的關(guān)鍵專利,去年及今年分別完成1萬(wàn)噸和3萬(wàn)噸的車用尿素顆粒的出口訂單,國(guó)外質(zhì)量認(rèn)可度高,公司計(jì)劃在4-5月新增60萬(wàn)噸車用尿素溶液產(chǎn)能。隨著國(guó)家相關(guān)環(huán)保政策的進(jìn)一步落實(shí),以及公司渠道建設(shè)的逐步完善,公司車用尿素在柴油車尾氣處理、電廠脫硝等領(lǐng)域的應(yīng)用將大幅增加,為“美麗中國(guó)”的美好愿望貢獻(xiàn)力量。
依托大股東平臺(tái)構(gòu)建能化業(yè)務(wù)框架。公司公告與中國(guó)石化 四川天然氣有限責(zé)任公司簽署了《液化天然氣技術(shù)開(kāi)發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目合資合作框架協(xié)議》,合作開(kāi)展液化天然氣技術(shù)開(kāi)發(fā)及應(yīng)用項(xiàng)目建設(shè)。自此公司開(kāi)始涉足液化天然氣(LNG)等清潔能源的生產(chǎn)和銷售領(lǐng)域。公司依托在川西氣田、元壩氣田的地利優(yōu)勢(shì),業(yè)務(wù)逐步向能化方面拓展。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化,尋求多元化發(fā)展。隨著天然氣價(jià)格上漲,公司的氣頭尿素的價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸丟失。因此,進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,引入高附加值產(chǎn)品變得尤為重要。公司積極開(kāi)展氮氧化物還原劑、高效復(fù)合肥、生物肥、食品級(jí)CO2及新工藝技術(shù)研究,獲得突破性進(jìn)展。
公司與梅塞爾格里斯海姆(中國(guó))投資有限公司成立合營(yíng)企業(yè)美豐梅塞爾公司進(jìn)軍食品級(jí)二氧化碳行業(yè)打造循環(huán)綠色產(chǎn)業(yè)鏈。綿陽(yáng)美豐化工園區(qū)的27萬(wàn)噸硝基復(fù)合肥公司預(yù)計(jì)4季度投產(chǎn),將使得公司肥料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加合理。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。分析師預(yù)計(jì)2013~2014年公司的EPS分別為0.58、0.84元,對(duì)應(yīng)3月29日收盤(pán)價(jià)12元的動(dòng)態(tài)PE分別為20.7、14.3倍。考慮到公司業(yè)務(wù)正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期,未來(lái)將涉足化工環(huán)保領(lǐng)域及LNG清潔能源領(lǐng)域,因此,相對(duì)于公司原來(lái)的估值水平將有較大的提升,公司具有主題投資機(jī)會(huì),首次給予“增持”評(píng)級(jí)。(加入財(cái)苑社區(qū)，分享投資心得，圍觀財(cái)經(jīng)名家，就來(lái)http://cy.stcn.com 。)
風(fēng)險(xiǎn)提示:1、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),天然氣大幅漲價(jià)將對(duì)公司尿素業(yè)務(wù)的盈利情況構(gòu)成影響。2.車用尿素推廣不如預(yù)期,車用尿素的廣泛應(yīng)用得益于國(guó)家的強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)的貫徹和實(shí)施,如果今年7月1日國(guó)Ⅳ汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)再度被延遲,將對(duì)公司車用尿素的產(chǎn)能投放構(gòu)成影響。3、公司LNG項(xiàng)目推進(jìn)不如預(yù)期,目前公司LNG項(xiàng)目初步簽訂了《框架協(xié)議》,未來(lái)還要進(jìn)一步關(guān)注公司與中石化四川天然氣公司之間的LNG業(yè)務(wù)推進(jìn)。
