中國央行周一(9月7日)公布數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，中國外匯儲備規(guī)模為35573.81億美元，較7月縮水939.29億美元，為連續(xù)第四個月回落。
國泰君安宏觀分析師任澤平、張慶昌就此認為，外匯儲備下降與央行干預匯率、“藏富于民”相關(guān)。短期人民幣趨穩(wěn)，無需過慮外儲不足，長期能維持多久待觀察。降息和衰退周期下要錨定匯率，貨幣政策仍需寬松。
國泰君安判斷外儲下降有兩方面原因：
第一，央行干預人民幣匯率。在人民幣急劇貶值、美聯(lián)儲加息、資本市場震蕩、PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)新低等原因下，8月熱錢流出加劇，加大了人民幣貶值預期，央行通過向市場投放美元，回籠人民幣來維持人民幣匯率的穩(wěn)定。
第二，居民換匯、企業(yè)不結(jié)匯現(xiàn)象增多。在人民幣貶值壓力下，出口企業(yè)結(jié)匯意愿下降，居民換匯意愿加強。
民生證券宏觀研究院研究員張瑜也做出了相似判斷，他認為，首先是維持人民幣匯率穩(wěn)定的直接干預成本，其次是一籃子貨幣貶值造成一定程度縮水。
據(jù)此前美銀美林測算，8月11日人民幣貶值以來的三周，中國央行向市場至少注入數(shù)千億元人民幣的流動性。然而市場資金利率不降反升。央行注入的流動性可能很大部分用來填充干預匯市后所留下的資金窟窿。
對于未來人民幣走勢，國泰君安表示，短期人民幣趨穩(wěn)，無需過慮外儲不足。
預計8月外匯占款下降7000億元，未來貨幣仍需寬松對沖。外匯占款下降整體與外儲下降保持一致。美國經(jīng)濟基本面穩(wěn)健，年內(nèi)大概率加息，在國內(nèi)處于經(jīng)濟衰退和降息周期下如果央行繼續(xù)錨定匯率，熱錢仍會繼續(xù)流出，預計9月份外匯占款下降5000億元。為維持國內(nèi)利率穩(wěn)定，央行仍會采取公開市場操作工具或降準對沖。
中金固定收益研究報告認為，央行維護人民幣匯率穩(wěn)定的決心是很明確的。在中短期內(nèi)，央行有足夠的能力維護人民幣匯率穩(wěn)定。只有提振經(jīng)濟才有利于穩(wěn)定人民幣匯率預期，貨幣政策放松有利于穩(wěn)定人民幣匯率。
