中國仍然是亞洲地區(qū)的“組裝中心”，但它也逐漸向供應鏈上游移動，與此同時，對區(qū)域合作伙伴而言，中國逐漸成為最終需求的重要來源。
在IMF最新發(fā)布的更新版世界經濟展望中，中國2014年和2015年的經濟增長分別被調低了0.1和0.2個百分點，這對于和中國共同組成產業(yè)鏈的亞洲國家意味著什么？隨著影子銀行的過度膨脹和房地產市場的持續(xù)走弱，國際社會對中國經濟將出現“硬著陸”的擔憂與日俱增，中國的風險是否會在不遠的將來集中釋放？
《第一財經日報》近日在菲律賓馬尼拉獨家專訪了國際貨幣基金組織（IMF）副總裁筱原尚之( Naoyuki Shinohara)。在他看來，中國正在推行一系列改革，如果因為這些改革而導致中國經濟的適度放緩，那么這種放緩實際上是受歡迎的。針對房地產和金融領域的風險，筱原尚之顯得對中國很有信心，他認為，中國有足夠的政策空間和工具來管理短期內任何可能的沖擊，雖然漏洞不斷出現，在短期內不會造成房地產或金融業(yè)的混亂無序。
當被問及中國與亞洲鄰居的關系會否影響亞洲經濟貿易的健康發(fā)展時，筱原尚之表示，亞洲經濟體已經變得高度相互依賴，供應鏈上任何一環(huán)出現問題，都可以傳導至整個網絡，進而擾亂出口、危害經濟增長。
談及TPP（跨太平洋伙伴關系協議），他援引彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute）的研究表示，在當前包括12個國家加入TPP的情況下，正式啟動后美國的收益增加約為GDP的0.4％，其他TPP國家將獲得高達GDP0.9％的收益，但是由于貿易和投資的轉移，中國和韓國等國家將會蒙受損失。
中國經濟需避免大幅下滑
第一財經日報：IMF表示，東盟五國近期經濟增長的放緩更像是周期性的而非結構性的，同時反映出國內因素要大于外部因素。對東盟五國而言，需要怎樣的改革措施？
筱原尚之：最新評估顯示，經濟放緩大多是由于周期性因素引起的，這預示了未來幾年的增長前景。東盟經濟體的長期發(fā)展沒有跟上過去亞洲四小龍（中國香港、韓國、新加坡和中國臺灣）的步伐，后者在實現中等收入水平后經濟持續(xù)快速增長，而東盟五國除新加坡外（印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國）的形勢更為復雜。
為了降低經濟持續(xù)增長放緩的可能性，從而逃避所謂的“中等收入陷阱”（middle-income trap），相應的改革是非常關鍵的。對于東盟國家而言，改革包括放寬產品市場法規(guī)（例如印度尼西亞的勞動力市場法規(guī)）從而提高生產力。與此同時，還要加強教育系統，增加研發(fā)，鼓勵創(chuàng)新。當然，基礎設施的發(fā)展也很關鍵，尤其是在印度尼西亞和菲律賓。在這方面，東盟的決策者都十分清楚他們所面臨的挑戰(zhàn)，目前也都正在實施相應的計劃以改善基礎設施。
日報：亞太地區(qū)經濟展望指出，亞洲的發(fā)展勢頭將繼續(xù)下去，但這是建立在中國經濟依舊快速增長的基礎之上，若中國經濟在2014年和2015年增長減速，亞太地區(qū)的經濟增長會受到怎樣的影響？
筱原尚之：為了將中國經濟保持在一條健康可持續(xù)的發(fā)展道路上，中國正在推行一系列改革，如一些旨在降低金融部門風險的措施，如果因為這些改革而導致中國經濟的適度放緩，那么這種放緩實際上是受歡迎的。雖然亞太地區(qū)其他經濟體將在短期內受到這種放緩的負面影響，但從長遠來看，它們將受益于中國更可持續(xù)的增長。
需要避免的是中國經濟大幅放緩。如果中國經濟增速放緩1個百分點，那么1年后，亞太地區(qū)平均經濟增速將下降超過0.3個百分點。對于非亞洲經濟體，這種影響將放大兩倍，這同時反映出了亞洲不斷增長的貿易背后對來自中國最終需求的依賴。這種影響對諸如韓國、馬來西亞以及泰國等國家而言最為明顯。
日報：中國一直處于亞洲供應鏈的中心，亞洲國家把中間品和原材料出口到中國，中國將其制造成產品出口到世界。然而這種模式似乎正在發(fā)生變化，中國的成本在不斷上升，制造業(yè)向諸如越南、孟加拉國以及菲律賓等國家轉移，這種變化對中國以及亞洲其他國家意味著什么？
筱原尚之：中國仍然是亞洲地區(qū)的“組裝中心”，但它也逐漸向供應鏈上游移動，與此同時，對區(qū)域合作伙伴而言，中國逐漸成為最終需求的重要來源。對大部分亞洲國家來說，中國現在還沒達到像歐盟或美國那么大的出口市場，但它已經非常接近韓國或印尼，另外中國已取代歐盟和美國，成為澳大利亞最大的最終需求來源。因為中國經濟正經歷從投資轉向消費的再平衡，這種轉變必將持續(xù)下去，亞洲經濟也將因此受益，尤其是那些能把最終產品和服務出口到中國的國家。
但有利就有弊，亞洲地區(qū)將更容易受到中國經濟增長波動的影響，而中國作為該地區(qū)的樞紐，也會更多地承擔來自發(fā)達經濟體的沖擊。
日報：目前沒有跡象表明，中國與亞洲鄰居的關系會在短期內明顯緩和，對此你有什么建議？
筱原尚之：過去二十年，亞洲區(qū)內貿易增長速度是世界其他地區(qū)的兩倍。尤其是中間產品貿易的增速要比資本和消費品快得多。這種情況導致了各經濟體之間建立了廣泛的聯系，從而支撐了整個區(qū)域的快速增長。然而，隨著亞洲經濟體為了滿足終端市場而變得越來越相互依賴，供應鏈上任何一環(huán)出現問題，都可以傳導至整個網絡，進而擾亂出口、危害經濟增長。因此任何緊張局勢的升級都需要及時避免，不僅出于明顯的政治原因，也出于經濟原因。
PPP不足以描繪世界經濟版圖
日報：在過去的幾年中，中國的影子銀行以一種驚人的方式擴張。目前你最擔心的風險是什么？需要什么樣的監(jiān)管措施？
筱原尚之：全球金融危機后中國的信貸激增。在短期內，首要任務是遏制這種信貸的增長，防止其進一步威脅金融領域的安全。同時中國應繼續(xù)完成指定的改革藍圖。
逐漸過渡到以市場為基礎的金融體系是實現平衡、可持續(xù)的經濟增長模式的關鍵因素。目前中國已經取得了一定的進展，如貸款利率自由化，引入可轉讓存單，以及重啟IPO市場。仍需進一步拓展的領域包括存款利率自由化，加強金融監(jiān)管，設立存款保險制度等。
解決道德風險問題，是金融部門改革的又一重要步驟，其根源在于解決廣泛存在的隱形擔保。存款保險制度，以及信用違約事件，將有助于解決道德風險問題。盡管投資者將遭受陣痛，但信用違約事件對于一個健康、健全的金融體系而言是必要的組成部分。這最終使風險更好地定價以及資源有效地配置。
日報：如果短期內中國土地和房地產的泡沫破滅，將會產生惡性循環(huán)，地方政府、眾多公司、銀行部門以及整個經濟將被帶入困境，目前需要采取哪些預防措施？
筱原尚之：當務之急是落實十八屆三中全會改革方案，逐步過渡到一個更加平衡和可持續(xù)的增長模式。此外，近期的政策制定和改革方案應更側重于遏制風險，例如那些存在于金融、財政、房地產等行業(yè)的風險。即使改革的過程有點慢，也是必經之路。
在房地產領域，推進改革將有助于確保市場的有序發(fā)展。這包括去除供給扭曲給房地產開發(fā)商帶來的有利條件（如地方政府對賣地的依賴），以及需求扭曲使房地產的吸引力變成投資工具（如開發(fā)替代性的金融資產，并引入物業(yè)稅）。
中國有足夠的政策空間和工具來管理短期內任何可能的沖擊。因此，雖然漏洞不斷出現，在短期內不會造成房地產或金融業(yè)的混亂無序。
日報：有一些說法認為中國人民銀行（PBOC）在今年一季度故意使人民幣貶值，你認為人民幣的下跌主要受到市場還是中國人民銀行的驅動？之后美國再次對中國施壓，認為人民幣依然被低估，對此IMF的立場是什么？
筱原尚之：盡快形成更加靈活和以市場為基礎的匯率制度是關鍵所在，這也是過渡到一個更加平衡和可持續(xù)增長的道路的組成部分。減少干預是實現匯率市場化的關鍵步驟。近期匯率區(qū)間翻了一番，這是我們樂意看到的。這將注入更多的靈活性以及向實現匯率市場化又邁進一步。
2014年條款磋商指出，人民幣仍被中度低估。
日報：根據世界銀行（WB）根據IMF數據進行的統計，以購買力平價計算，在2014年底中國將超越美國成為世界第一大經濟體，如何看待這一說法？
筱原尚之：中國有著顯著的經濟增長。在過去三十年GDP平均增長10％左右，大約6億人擺脫貧困，生活水平有了顯著的提高。中國面臨的挑戰(zhàn)是進行經濟轉型，轉變?yōu)楦甙菪�，環(huán)境友好，可持續(xù)的增長模式。這將確保中國居民生活水平持續(xù)提高，同時也為全球經濟提供支持。
購買力平價計算是一個非常復雜的過程，涉及詳細的價格統計和相對價格的復雜計算。最新的運算，基于2011年的價格得出的結論，認為美國仍是世界上最大的經濟體，但中國的差距并不大。雖然預計中國將很快超過美國成為世界最大經濟體，但時間仍是未知數，因為簡單的購買力平價的計算并不足以對世界經濟版圖進行準確的描述。
用購買力折算后的國內生產總值，可以更好地衡量社會福利；基于市場利率的GDP一般用于規(guī)劃資金流動，如經常賬戶赤字。
最新的購買力平價數據不會立即改變中國在國際貨幣基金組織的角色。確定IMF成員的配額是每隔幾年配額審查過程的一部分。在第14次配額總審查中，一致贊成將IMF的配額增加一倍并向新興和發(fā)展中國家（EMDCs）轉移部分配額，已經在2010年底完成，但尚未實施。接下來的配額總檢查（第15次）將按照當時的信息，以反映成員在全球經濟中的相對位置。
區(qū)域協定應支持多邊體制
日報：各方目前比較看好日本的改革前景，如何看待日本的增長動力？
筱原尚之：日本經濟已經很好地吸收了消費稅上調的影響。在4月份消費稅上調之前，對于消費品和住宅投資的高峰需求是一季度經濟增長的主要因素。同時大幅上漲的企業(yè)投資是一個令人鼓舞的現象，這表明潛在的增長正在加強，期待在二季度會有所回報。相信隨著工資提高帶動的家庭消費以及投資復蘇進入高峰，一季度這樣的經濟增速將在今年下半年重新開始。
日報：6月安倍公布的“第三支箭”，即結構改革方案獲得了各方的一致好評。
筱原尚之：“第三支箭”，是支持經濟復蘇的關鍵所在。2013年以來，在某些領域已經取得了一定進展。例如，對電力和農業(yè)部門的改革標志著與過去的徹底告別。TPP談判的結束也將進一步增強這一勢頭。
為了結構調整能產生更大的影響，需要增加更加全面的涉及勞動力市場和刺激投資的舉措。結構調整應包括提高婦女、年長的勞動力以及年輕人就業(yè)的改革，同時放寬移民限制。此外，鼓勵投資以及對敢于冒險的企業(yè)給予更寬松的管制，企業(yè)所得稅和公司治理改革也要考慮進去。
日報：但安倍經濟學仍然無法阻止日本日益嚴重的收入分配不均的問題。你對這一說法怎么看？
筱原尚之：我們對這個問題十分關注。日本政府計劃對低收入人群的薪資實施現金支付、降低生活必需品稅率等措施。但是，長期的補救措施更為重要。在這方面，財政改革可以發(fā)揮重要的作用。展望未來，安倍經濟學需要確保日本社會保障制度的可持續(xù)性，為老齡化和低收入家庭提供中堅支持。這意味著政府需要繼續(xù)今年開始的財政整頓措施，以減少財政赤字，并最終降低公共債務占GDP的比例。
日報:IMF認為，日本出口復蘇比預期的緩慢，是否與同中國地緣政治局勢緊張以及日本商品的吸引力下降等因素有關？你認為日元貶值是短暫現象或將持續(xù)下去？以及在中期內日元將如何影響日本的經濟？
筱原尚之：日本出口復蘇緩慢，部分是經濟結構調整的結果。例如在電子產品市場，日本企業(yè)在海外生產的增加以及更為激烈的競爭，削弱了日元貶值對出口的影響。盡管如此，根據以往的經驗，我們仍然預計出口將會得到改善。企業(yè)和消費者將花費1年半到2年的時間適應匯率的重大變化。目前預測出口會有一個溫和的增長，而進口則會隨著消費增長的正�；鸩椒啪彙３隹诰徛龔吞K對經濟增長的中期影響并不大，因為出口在整個GDP中的比重相對較小（約占GDP的15％）。
日報：TPP（跨太平洋伙伴關系協議）是安倍經濟改革議程的重要內容，也是奧巴馬在亞洲政策上的中心環(huán)節(jié)。如何看待TPP對于日本的意義？
筱原尚之：對日本而言，達成TPP協議有重大意義。消除貿易壁壘，進一步開放國內市場對提高生產力的改革而言，可能是一個催化劑。鑒于談判仍在進行，雖然不能非常確定，但依目前的情況預計，日本經濟每年會有0.25％的增加，同時也會對其他國家產生正的溢出效應。
彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute）的一項研究表明，TPP對經濟的影響將取決于最終所涉及的國家數量。在當前包括12個國家的情況下，美國的收益增加估計為GDP的0.4％，而其他TPP國家將獲得高達GDP的0.9％的收益。在世界其他地區(qū)也會產生正的總溢出效應，（收益為世界GDP的0.2％），但是由于貿易和投資的轉移，像中國和韓國等國家將會蒙受損失。
日報：日本同時參加了區(qū)域全面經濟伙伴關系（RCEP）和TPP的談判。前世界貿易組織(WTO)總干事帕斯卡爾·拉米（Pascal Lamy）在接受我們采訪時曾表示，日本有責任在兩個貿易體系之間進行協調。日本該如何做才能完成這個任務？
筱原尚之：通常，一個貿易協議可以通過貿易的擴大帶來顯著而持久的經濟增長，尤其是當談判成功地減少了非關稅壁壘，促使調控政策更加連貫。但同樣重要的是，區(qū)域協定要支持多邊貿易體制，從而避免監(jiān)管分割和排除對存在貿易關系的國家的歧視。
