時(shí)隔6個(gè)月，匯豐PMI重新站上了榮枯線，經(jīng)濟(jì)重回增長區(qū)間。
6月23日，匯豐中國制造業(yè)PMI初值公布，為50.8。不僅好于市場預(yù)期的49.7和前值49.4，還是年內(nèi)首次回到50榮枯線以上，創(chuàng)下了7個(gè)月高點(diǎn)。
“6月PMI的改善，和此前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，一并證實(shí)了政府的‘微刺激’政策已經(jīng)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中顯現(xiàn)效果�！眳R豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌在解讀數(shù)據(jù)時(shí)稱。不僅如此，包括減稅、定向下調(diào)存準(zhǔn)率及出口退稅等扶持小型企業(yè)而采取的針對性措施也已經(jīng)開始起效。
不過，盡管從5月開始復(fù)蘇漸顯，但多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，二季度GDP并不樂觀，或低于一季度的7.4%，一并拉低上半年整體水平。而在中央再次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長下限之后，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行區(qū)間需要新的解讀。
訂單入夏
意料之外的并不僅僅是PMI初值的高企。
從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，6月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)從50.0大幅升至51.8，創(chuàng)下15個(gè)月新高，表明總需求繼續(xù)改善。產(chǎn)出指數(shù)同樣為7個(gè)月來最高，從49.8大幅上升至51.8，表明在需求持續(xù)回暖的帶動(dòng)下，企業(yè)生產(chǎn)意愿顯著上升。
不過，新出口訂單下滑1個(gè)百分點(diǎn)至50.6，則說明需求回升主要來自內(nèi)需。
就業(yè)方面，6月匯豐制造業(yè)PMI就業(yè)指數(shù)由降轉(zhuǎn)升，大幅回升1.3至48.7，雖然依然處于50榮枯線下方，但由于服務(wù)業(yè)吸納就業(yè)的能力已經(jīng)趕超制造業(yè)，且人社部公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月全國新增就業(yè)約470萬人，4月新增就業(yè)約126萬人，就業(yè)形勢基本穩(wěn)定，全年實(shí)現(xiàn)1000萬人就業(yè)增長目標(biāo)無虞。
記者梳理數(shù)據(jù)看到，分項(xiàng)指數(shù)中，產(chǎn)出、新訂單等7個(gè)指數(shù)6月均環(huán)比上升，進(jìn)入高于50擴(kuò)張領(lǐng)域的有6個(gè)，萎縮領(lǐng)域的則有就業(yè)和成品庫存兩個(gè)指數(shù)。
屈宏斌分析稱，包括內(nèi)外需在內(nèi)的新訂單站上15個(gè)月高點(diǎn)，新出口訂單盡管有所回落但仍處于擴(kuò)張區(qū)間，需求面有所改善；產(chǎn)成品庫存有所減少，就業(yè)指數(shù)企穩(wěn)；增長動(dòng)力指標(biāo)明顯反彈，經(jīng)濟(jì)可能已觸底回暖。
英大證券研究所所長李大霄表示，6月匯豐PMI預(yù)值是前期的鐵路投資、棚戶區(qū)改造以及定向降準(zhǔn)等一系列穩(wěn)增長政策效果的集中體現(xiàn)，有利于緩解市場恐慌情緒。
在屈宏斌看來，中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)硬著陸，長期來看，在沒有強(qiáng)勁刺激的情況下將保持中高速增長。
守住經(jīng)濟(jì)底線
數(shù)據(jù)的利好讓市場預(yù)期中國第二季度GDP有望出現(xiàn)上升。
在訪問英國前夕，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在《泰晤士報(bào)》上撰文稱，中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩是正�，F(xiàn)象，并不存在問題。今年中國有信心實(shí)現(xiàn)7.5%的GDP增速目標(biāo)，并表示政府已經(jīng)準(zhǔn)備調(diào)整政策，以確保政策可以發(fā)揮作用。
事實(shí)上，從5月開始，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就已溫和改善。5月基建投資增速大幅提升7個(gè)百分點(diǎn)至28%，創(chuàng)9個(gè)月以來的新高，抵消了疲弱的制造業(yè)和房地產(chǎn)投資，推動(dòng)整個(gè)固定資產(chǎn)投資同比增速加快。再加上出口復(fù)蘇勢頭增強(qiáng)，5月同比增長7%，以及工業(yè)增加值同比增速從4月的8.7%加快至8.8%，意味著經(jīng)濟(jì)回暖的趨勢全方位得以鞏固。
瑞穗中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光指出，若要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全面反彈，還取決于后續(xù)政策與改革雙向推進(jìn)的力度�？紤]到當(dāng)前外匯占款大幅下降，維持過高存準(zhǔn)率以對沖資金流入的必要性已大大降低。預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到7.5%，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)可期。
不過，雖然6月匯豐制造業(yè)PMI初值大幅回暖，但國投中谷研報(bào)認(rèn)為，該數(shù)據(jù)的大幅走高與主要中上游工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格依舊維持疲態(tài)相比，指向依舊較為矛盾。八大主要工業(yè)品價(jià)格5跌3漲，表明國內(nèi)需求依舊較為低迷，因此對匯豐PMI初值保持謹(jǐn)慎樂觀。
摩根大通、海通證券等機(jī)構(gòu)則預(yù)計(jì)，中國二季度GDP將增長7.2%。廣發(fā)證券、中信證券預(yù)計(jì)將增長7.3%。瑞銀證券、高盛高華、招商證券認(rèn)為能達(dá)到或超過7.5%。
“此前推出的寬松政策對穩(wěn)定增長大有幫助，預(yù)期第二季度GDP將增長7.4%，與第一季度持平。”野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威認(rèn)為，在接下來的幾個(gè)月，中國會(huì)進(jìn)一步放寬政策，在第三季度會(huì)降低存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。這應(yīng)該會(huì)刺激GDP增速在第三季度略微升至7.5%，并在第四季度達(dá)到7.6%，從而將2014年全年GDP增速帶至7.5%。
7.5%的彈性
“下半年將持續(xù)強(qiáng)化‘微刺激’政策，繼續(xù)穩(wěn)增長，但和以往不同，政府將采取更多新型宏觀調(diào)控手段，兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)促改革，逐步調(diào)節(jié)市場和政府的平衡使其相互促進(jìn)�！闭闵套C券宏觀分析師郭磊稱。
在具體政策方面，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年宏觀調(diào)控政策將主要集中在繼續(xù)加大簡政放權(quán)、加大扶持小微企業(yè)；另外，金融領(lǐng)域的改革將繼續(xù)提速，基建投仍然是穩(wěn)增長的有力抓手，“鐵路、棚戶區(qū)改造，都將加大建設(shè)力度。”
不過，平安銀行金融市場事業(yè)部高級(jí)研究員袁憶秋在解讀李克強(qiáng)講話時(shí)表示，“糾結(jié)于中國GDP保證在7.5%還是7.5%左右并無太大意義，政府的出發(fā)點(diǎn)并非經(jīng)濟(jì)增速，而是保就業(yè)。民生才是政府的出發(fā)點(diǎn)�！�
李克強(qiáng)在講話中表示，我們今年確定了GDP增長7.5%左右、城鎮(zhèn)新增就業(yè)1000萬人以上、CPI漲幅3.5%左右等主要目標(biāo)，只要有利于支撐比較充分的就業(yè)，經(jīng)濟(jì)增長比7.5%高一點(diǎn)、低一點(diǎn)都是可以的，物價(jià)水平的變化也要避免人民生活受到大的影響。
而在文章中，李克強(qiáng)表示：“盡管有相當(dāng)大的下行壓力，但中國經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步前進(jìn)。我們將繼續(xù)在必要時(shí)做出預(yù)見性和適度的調(diào)整，我們有充分的準(zhǔn)備去化解各種風(fēng)險(xiǎn)。我們有信心實(shí)現(xiàn)今年的增長目標(biāo)�！�
