據(jù)高盛高華報告分析，中國1月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)往往會因為春節(jié)干擾而出現(xiàn)較大噪音（中國的農(nóng)歷新年大多出現(xiàn)在公歷的1月21日至2月20日期間）。不同指標所受到的影響也各不相同。當1月份迎來春節(jié)時，節(jié)前的消費者價格絕對水平通常偏高，而實體經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)則往往偏低，因為許多行業(yè)的生產(chǎn)增速在節(jié)前便已開始放緩（零售業(yè)和旅游業(yè)除外）。但是今年數(shù)據(jù)受到的影響可能小于以往1月份過春節(jié)的年份，因為今年1月31日才正式開始為期一周的春節(jié)假期，因此1月份的工作日天數(shù)恰巧與去年相同。
進出口同比增速放緩
高盛全球領(lǐng)先指數(shù)(GLI)自2013年四季度以來顯示外需環(huán)比增長勢頭放緩。韓國出口增速從12月份的6.9%降至0以下（這可能也反映出了春節(jié)因素的干擾）。但是我們認為中國的出口增速或許會因為潛在的出口高報而看似相對較好。中國政府認為有證據(jù)顯示去年年初存在出口企業(yè)高報數(shù)據(jù)問題。我們認為還不能完全確定出口企業(yè)在2013 年四季度為輔助外匯流入而再次高報數(shù)據(jù)，但是這個可能性很大。進出口數(shù)據(jù)在春節(jié)所在月份通常小幅偏低。
我們預(yù)計1月份出口同比增速將從12月份的4.3%降至1.5%。隱含的季調(diào)后環(huán)比折年增幅從12月份的18.9%升至29.5%。
同時，我們預(yù)計1月份進口同比增速將從12月份的8.3%降至6.0%。隱含的季調(diào)后環(huán)比折年增幅將從12月份的55.9%降至1.2%。
隱含的1月份貿(mào)易順差為214億美元，低于12月份時的256億美元。
CPI通脹率將下降
雖然春節(jié)因素通常會導(dǎo)致節(jié)前食品價格偏高，但所有的高頻數(shù)據(jù)均顯示1月份食品價格同比下降；我們認為這種現(xiàn)象至少可以部分歸因于需求增速因反腐敗力度的加大等原因放緩。
我們預(yù)計1月份CPI同比增幅將從12月份的2.5%降至2.1%。隱含的季調(diào)后環(huán)比折年增幅從12月份的-0.7%降至-1.1%。
我們預(yù)計1月份PPI同比增幅將從12月份的-1.4%降至-1.8%。隱含的季調(diào)后環(huán)比折年增幅從12月份的-0.9%降至-4.2%。
信貸供應(yīng)持平，M2同比增速可能下降
我們預(yù)計今年1月份的貸款發(fā)放規(guī)模可能與去年1月份相近。從季節(jié)性因素上來看，1月份放貸規(guī)模往往高于其他月份，而且我們認為人民銀行可能會試圖控制貸款增長不要突破正常的季節(jié)性模式。今年1月份M2同比增速仍可能因為基期效應(yīng)而有所放緩。2013年1月份的外匯流入創(chuàng)下歷史最高記錄，同時凈財政支出規(guī)模也處于高位。
我們預(yù)計1月份人民幣貸款規(guī)模為1.07萬億元，與去年1月份的水平相當。隱含的同比增幅為13.6%，低于12月份時的14.1%。隱含的季調(diào)后環(huán)比折年增幅將從12月份的12.5%降至7.9%。
我們預(yù)計1月份M2同比增速將從12月份的13.6%降至13.1%。隱含的季調(diào)后環(huán)比折年增幅將從12月份的12.5%降至10.7%。
來源：鳳凰財經(jīng)
