作為歐元區(qū)前兩大經(jīng)濟體，德國和法國二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值季率增速雙雙超出市場預(yù)期，推動歐元區(qū)第二季度GDP初值季率增長0.3%。這意味著，經(jīng)過連續(xù)6個季度的收縮，歐元區(qū)經(jīng)濟終于擺脫這場二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退，走上溫和增長的道路。
同時，令市場驚喜的是，正接受國際援助的葡萄牙第二季度經(jīng)濟環(huán)比大幅增長1.1%，創(chuàng)下二季度歐元區(qū)最佳表現(xiàn)。
近期的一系列良好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，為歐洲央行減輕了肩上的政策負(fù)擔(dān)。但過去三年半的歐債危機給市場的一大教訓(xùn)是，永遠(yuǎn)不要高興得太早。盡管歐元區(qū)走出了本輪經(jīng)濟衰退周期，但并非高枕無憂，認(rèn)為危機已經(jīng)結(jié)束仍為時過早。
德法增速超預(yù)期
葡萄牙“一鳴驚人”
歐盟統(tǒng)計局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)二季度調(diào)整后GDP初值季率增長0.3%，高于預(yù)期的增長0.2%，前值從-0.2%修正至-0.3%。歐元區(qū)二季度GDP年率下降0.7%，預(yù)期下降0.8%，前值下降1.1%。
作為歐元區(qū)經(jīng)濟“火車頭”，德國二季度季調(diào)后GDP初值季率增長0.7%，高于預(yù)期的增長0.6%，前值從0.1%修正至0%。未季調(diào)GDP年率增長0.9%，高于預(yù)期的0.7%，前值從下降1.4%修正至下降1.6%。
繼一季度陷入衰退后，歐元區(qū)第二大經(jīng)濟體法國終于在二季度擺脫了衰退陰影。法國二季度GDP初值季率增長0.5%，超出預(yù)期的增長0.2%，一季度為下降0.2%。二季度年率增長0.3%，預(yù)期為下降0.1%，前值從下降0.4%修正至下降0.5%。
不過，法國的失業(yè)率位于14年來最高水平，且需要削減預(yù)算赤字。凱投宏觀(Capital Economics)的資深歐洲經(jīng)濟學(xué)家麥克考溫（Jennifer McKeown）表示：“法國的競爭力根本沒有提升。法國消費者信心仍然極低。另外，雖然奧朗德保證扭轉(zhuǎn)失業(yè)率上升的狀況，但是目前并沒有好轉(zhuǎn)。現(xiàn)在稱該國經(jīng)濟復(fù)蘇還為時尚早�！�
令人意外的是，葡萄牙第二季度經(jīng)濟創(chuàng)下了歐元區(qū)最佳表現(xiàn)。
葡萄牙國家統(tǒng)計局(INE)周三(8月14日)公布，葡萄牙今年二季度GDP季率增長1.1%，強于市場預(yù)期的增長0.5%，且為10個季度以來首次出現(xiàn)增長。葡萄牙一季度GDP季率下滑0.4%。數(shù)據(jù)顯示，葡萄牙二季度GDP同比下降2.0%，降幅較一季度的4.1%收窄。
不過，歐盟在數(shù)據(jù)發(fā)布后稱，葡萄牙二季度GDP稍好于預(yù)期的部分原因在于出口增長，目前還不能就葡萄牙經(jīng)濟做出結(jié)論，必須要等到年底。
兩極分化擴大 下行風(fēng)險加劇
然而，不應(yīng)忘記的是，盡管數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)正擺脫衰退，但是該區(qū)域兩極分化的趨勢正在擴大。雖然德法兩國保持了歐元區(qū)“優(yōu)等生”的好成績，但是仍有包括意大利和希臘在內(nèi)的四個“差生”繼續(xù)處于經(jīng)濟衰退中。
西班牙二季度GDP季率萎縮0.1%，意大利和荷蘭則雙雙萎縮0.2%，希臘二季度GDP收縮年比收縮4.6%，連續(xù)20個季度衰退，表明歐元區(qū)經(jīng)濟反彈趨勢仍分化。
歐盟經(jīng)濟與貨幣事務(wù)執(zhí)雷恩(Olli Rehn)周三(8月14日)表示，經(jīng)濟增速依然處在低位；考慮到歐元區(qū)部分成員國的復(fù)蘇不均衡，例如西班牙或希臘，這些國家的失業(yè)率仍“高得令人難以接受”，初步跡象顯示經(jīng)濟增長仍然乏力。
法國興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家布萊恩·希利亞德(Brian Hilliard)認(rèn)為，與強大的德國數(shù)據(jù)相比，其他地區(qū)黯然無光。其次，財政壞賬和財政緊縮也對歐元區(qū)GDP增長增添了負(fù)面因素，政策不穩(wěn)定性的風(fēng)險仍然很高。
此外，不容忽視的是，今年下半年，歐元區(qū)面臨的債務(wù)到期壓力增加、政治波折上升，以及美聯(lián)儲縮減QE等問題的困擾，經(jīng)濟下行風(fēng)險將會有所上升，對市場造成一定的負(fù)面沖擊。
歐央行降息壓力減輕
歐元區(qū)經(jīng)濟擺脫衰退陰影，令歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）進(jìn)一步降息的壓力減輕不少。
在8月1日的議息會議后，歐洲央行決定將歐元區(qū)主要再融資操作利率（基準(zhǔn)利率)維持在0.5%這一紀(jì)錄最低水平不變，以及隔夜貸款利率1%和隔夜存款利率0均不變。
德拉吉在新聞發(fā)布會上重申了“關(guān)鍵利率將在很長一段時間內(nèi)保持在現(xiàn)有水平或者更低水平”的前瞻指引，表示這并沒有確切的最后期限，而歐央行也并未討論量化門檻和具體時間點。
德拉吉強調(diào)，歐元區(qū)經(jīng)濟活動應(yīng)該會趨于穩(wěn)定，預(yù)計將在年內(nèi)以溫和速度逐步復(fù)蘇。增長的下行風(fēng)險來自于結(jié)構(gòu)性改革實施放緩、區(qū)域和全球需求不及預(yù)期。
二季度GDP數(shù)據(jù)進(jìn)一步表明，目前歐央行進(jìn)一步降息的理由尚不充分。分析師們普遍預(yù)期歐洲央行將維持主要再融資利率在0.5%至少到2014年底。
