當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)漸漸轉(zhuǎn)好之時(shí)，退出QE之聲四起，但時(shí)不時(shí)一些低迷的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐又讓市場(chǎng)相信時(shí)機(jī)未到。
昨日，美國(guó)最新公布的一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，且美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)高出預(yù)期水平。美國(guó)GDP數(shù)據(jù)公布后，掛鉤一攬子貨幣的美元指數(shù)出現(xiàn)回撤，截至記者發(fā)稿時(shí)美元指數(shù)報(bào)83.18。
消費(fèi)者信心和房市顯著復(fù)蘇
近期，在強(qiáng)勁的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和股市反彈的推動(dòng)下，美元走出了一波強(qiáng)勢(shì)上漲行情，尤其是良好的美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)和消費(fèi)者信心指數(shù)再度點(diǎn)燃了投資者買入美元的熱情。2月1日～5月22日的近3個(gè)月時(shí)間內(nèi)，美元指數(shù)從79.23一直上漲到84.29，漲幅6.37%。
5月28日公布的標(biāo)普/凱斯席勒房?jī)r(jià)指數(shù)顯示，截至今年3月的過(guò)去一年內(nèi)，美國(guó) 20座大城市的房?jī)r(jià)在3月份同比大幅增長(zhǎng)10.87%，預(yù)期值為增長(zhǎng)10.05%。同時(shí)，2月份的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的增幅也被上修。這一結(jié)果表明美國(guó)房?jī)r(jià)正從低抵押貸款利率、房屋止贖案例下降和庫(kù)存減少中獲益。由此可見(jiàn)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇進(jìn)一步加強(qiáng)。5月29日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)升至76.2，這是2008年2月以來(lái)的最高水平，上一個(gè)月為69.0。對(duì)經(jīng)濟(jì)前景信心的增強(qiáng)將帶動(dòng)消費(fèi)支出的增長(zhǎng)，而消費(fèi)占美國(guó)GDP的比重高達(dá)70%。這些數(shù)據(jù)證實(shí)，與其他國(guó)家相比美國(guó)經(jīng)濟(jì)正穩(wěn)步走在復(fù)蘇的大道上，而這意味著美國(guó)有可能率先退出經(jīng)濟(jì)刺激措施——這將使美元變得更富吸引力。
波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)埃里克·羅森格倫(Eric Rosengren)周三稱，如果未來(lái)幾個(gè)月中就業(yè)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)狀況繼續(xù)逐步改善，則美聯(lián)儲(chǔ)考慮小幅削減“量化寬松”計(jì)劃的規(guī)模可能是有意義的。
“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在考慮幾種退出方式，但具體時(shí)間表還沒(méi)有達(dá)成一致�！泵绹�(guó)達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王健對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE有幾種方式：第一種是把長(zhǎng)期購(gòu)買的債券賣出去，即量化寬松的反向操作，收回貨幣；第二種是提高超額準(zhǔn)備金率，現(xiàn)在放出的貨幣很多并沒(méi)有在市場(chǎng)上流通，當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，通過(guò)提高準(zhǔn)備金率來(lái)降低放出的貨幣量，從而避免通脹壓力；第三種方式是（附息）征收超額準(zhǔn)備金，（沒(méi)有必要把錢拿到市場(chǎng)循環(huán)了）從而控制市場(chǎng)上貨幣的流通量。
退出時(shí)機(jī)未到？
盡管如此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)目前依然比較脆弱，考慮到美國(guó)目前的就業(yè)率以及通脹水平，現(xiàn)在停止QE的時(shí)機(jī)似乎還不成熟。事實(shí)上，歷史上也有過(guò)早退出QE對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響的經(jīng)驗(yàn)，如日本上世紀(jì)90年代量化寬松做出了一定的效果，但由于退出過(guò)早，日本重新回到流動(dòng)性陷阱，并造成通貨緊縮的情況出現(xiàn)。王健稱，美聯(lián)儲(chǔ)是想從過(guò)去的歷史經(jīng)驗(yàn)中吸取教訓(xùn)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況來(lái)制定一個(gè)明確的標(biāo)準(zhǔn)，而具體制定哪種標(biāo)準(zhǔn)，也是未來(lái)幾個(gè)月關(guān)注的焦點(diǎn)。
近期，經(jīng)合組織(OECD)也發(fā)出警告稱，如果各國(guó)央行逐步退出寬松貨幣政策，各國(guó)國(guó)債收益率可能攀升，進(jìn)而將會(huì)威脅到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
值得注意的是，昨日公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也給美聯(lián)儲(chǔ)提前退出“潑了一盆涼水”。美國(guó)勞工部(DOL)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月25日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為35.4萬(wàn)人，預(yù)期為34.0萬(wàn)人；而四周均值也走高至34.725萬(wàn)人；5月18日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為298.6萬(wàn)人，預(yù)期為295萬(wàn)人。同日美國(guó)商務(wù)部(DOC)公布的數(shù)據(jù)則顯示，美國(guó)第一季度GDP修正后為年化季率上升2.4%，初值為上升2.5%。另外，4月美國(guó)成屋銷售簽約指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，市場(chǎng)預(yù)期增長(zhǎng)1.5%，3月美國(guó)成屋銷售簽約指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)1.5%。
而惠譽(yù)(Fitch)昨日發(fā)布報(bào)告指出，美國(guó)大多數(shù)州經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將維持在較為緩慢的步伐中，而當(dāng)前的聯(lián)邦預(yù)算案和醫(yī)療改革則將平添眾多不確定因素。惠譽(yù)董事Laura Porter在聲明中指出：“大部分預(yù)算仍屬可持續(xù)范疇，本財(cái)年的經(jīng)濟(jì)和收入增長(zhǎng)將維持緩慢�！�
摩根士丹利全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約希姆·石清(Joachim Fels)在接受外媒采訪時(shí)更是直接表示，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望在今年下半年提速，寬松貨幣環(huán)境仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)至少在今年底前不會(huì)放緩購(gòu)債進(jìn)度。
